Sektorrotation einfach erklärt

Ein Sektor liegt monatelang vorne, Ihre Aktien daraus laufen gut – und plötzlich geht es nicht mehr weiter. Die Nachrichten sind dieselben, die Unternehmen auch. Was sich geändert hat, ist die Richtung, in die das Geld fließt. In diesem Artikel erfahren Sie, warum das passiert, woran Sie es früh erkennen und wie Sie gelassen damit umgehen, statt hektisch zu reagieren.

Was ist Sektorrotation?

Sektorrotation ist das Wandern des Geldes großer Anleger von einem Sektor in einen anderen.

Fonds, Pensionskassen und Versicherungen verwalten riesige Summen. Wenn sie ihre Einschätzung ändern, schichten sie um: aus einem Bereich, der ihnen zu teuer oder zu riskant geworden ist, in einen anderen, der ihnen aussichtsreicher erscheint. Weil es dabei um sehr viel Geld geht, sieht man diese Bewegung im Kurs – erst im Sektor, dann in den einzelnen Aktien.

Für Sie ist das eine gute Nachricht. Sie müssen nicht erraten, was große Anleger denken. Sie können beobachten, was sie tun.

Warum wandert das Geld überhaupt?

Weil sich Erwartungen ändern – an die Wirtschaft, an die Zinsen und an die Gewinne der Unternehmen.

Ein Beispiel, wie so etwas ablaufen kann: Ein Technologiesektor steht monatelang im Mittelpunkt, getrieben von einem großen Thema wie künstlicher Intelligenz. Die Erwartungen der Analysten steigen und steigen. Dann kommen Meldungen, dass die Kosten für Rechenzentren und Infrastruktur die Gewinnmargen drücken. Die Unternehmen sind deshalb nicht schlecht geworden. Aber die Gewinne können die hohen Erwartungen eine Zeit lang nicht mehr erfüllen.

Was dann passiert: Ein Teil der Anleger nimmt Gewinne mit und sucht sich Bereiche, die stabiler wirken – zum Beispiel defensive Sektoren wie Versorger oder Gesundheit. Der Technologiesektor rutscht in der Rangliste nach unten, andere Sektoren schieben sich nach vorne.

Wichtig: Das ist in den allermeisten Fällen kein Crash, sondern eine Korrektur. Gewinne und Erwartungen gleichen sich wieder an. Ein Sektor, der an Stärke verliert, kann nach einer sauberen Korrektur durchaus wieder nach vorne kommen.

Woran erkennen Sie eine Sektorrotation?

Sie erkennen sie daran, dass ein führender Sektor seinen Vorsprung auf den Gesamtmarkt Schritt für Schritt verliert, während ein anderer aufholt. Im wöchentlichen Vergleich sehen Sie das meist nach zwei bis drei Wochen.

Sehr anschaulich zeigt das eine Vier-Felder-Matrix, im Englischen „Relative Rotation Graph“ genannt. Darin wird jeder Sektor nach zwei Fragen eingeordnet: Ist er stärker als der Markt? Und wird dieser Vorsprung gerade größer oder kleiner?

Die Sektoren wandern dabei im Uhrzeigersinn durch die Felder: von „führend“ über „schwächer werdend“ und „nachlaufend“ zu „sich verbessernd“ – und von dort im besten Fall wieder nach „führend“. Besonders aufschlussreich sind die Übergänge. Rutscht ein Sektor aus „führend“ nach „schwächer werdend“, lohnt sich ein genauerer Blick.

Zusätzlich hilft eine Rangliste der Sektoren und Branchen nach relativer Stärke, wie sie viele Analyseplattformen anbieten. Sie zeigt Woche für Woche, welche Bereiche nach oben klettern und welche nach unten rutschen. Wie Sie den Grundvergleich gegen den S&P 500 aufsetzen, lesen Sie im Leitartikel Wo das Geld gerade hinfließt: Starke Sektoren erkennen.

Gibt es ein festes Muster?

Nein, zumindest keins, auf das Sie sich verlassen sollten. In Lehrbüchern finden Sie Modelle, die bestimmten Konjunkturphasen bestimmte Sektoren zuordnen. Als grobe Idee ist das nachvollziehbar. In der Praxis hält sich die Börse aber selten an den Fahrplan.

Deshalb ist es sinnvoller, die Rotation zu beobachten, statt sie vorherzusagen. Was Sie im wöchentlichen Vergleich sehen, ist keine Theorie, sondern das, was mit dem Geld gerade tatsächlich passiert.

Was bedeutet eine Rotation für Ihre Aktien?

Sie ist ein Anlass, genauer hinzuschauen – kein Grund, sofort alles umzuwerfen.

• Prüfen Sie Ihre Aktien aus dem betroffenen Sektor. Halten sie sich besser als der Sektor, oder geben sie mit nach?
• Halten Sie sich an Ihre Regeln. Ob Sie aussteigen, entscheiden die Regeln, die Sie vorher festgelegt haben – nicht die Unruhe der Woche. Mehr dazu: Wann verkaufen? Gewinne laufen lassen, Verluste nicht.
• Schauen Sie auf die aufsteigenden Sektoren. Dort entstehen die nächsten Kandidaten für Ihre Beobachtungsliste.
• Behalten Sie den Gesamtmarkt im Blick. Wenn der ganze Markt schwächelt, wandert das Geld nicht nur zwischen Sektoren hin und her, sondern teilweise ganz raus.

Wenn Sie das erst einmal ohne echtes Geld ausprobieren wollen: Notieren Sie ein paar Wochen lang, welche Sektoren in welchem Feld stehen, und verfolgen Sie, wie sie weiterwandern. So bekommen Sie ein Gefühl für das Tempo, bevor es um Ihr eigenes Depot geht.

So gehe ich selbst vor

Ich arbeite mit genau dieser Kombination: der Vier-Felder-Matrix und einer Rangliste der Sektoren nach relativer Stärke. Die Matrix zeigt mir, wie sich ein Sektor bewegt. Die Rangliste zeigt mir, wo er im Vergleich zu den anderen steht. Zusammen sehe ich meist innerhalb von zwei bis drei Wochen, ob sich ein Sektor durch frisches Geld nach oben schiebt oder ob ein starker Sektor an Boden verliert.

Was ich dabei immer wieder beobachte: Wenn in einem gefeierten Sektor die Erwartungen der Analysten schneller wachsen als die Gewinne, kommt irgendwann der Moment, in dem die Zahlen nicht mehr mithalten. Das macht die Unternehmen nicht schlechter. Es ist eine ganz normale Konsolidierung – Gewinne holen die Erwartungen wieder ein. Genau dann zeigen oft andere Sektoren Stärke, die vorher kaum jemand auf dem Zettel hatte.

Ein Beispiel, das ich immer wieder beobachte: Wenn Technologie zurücksetzt, hält sich die Industrie häufig besser als der Gesamtmarkt. Das liegt nicht daran, dass sie ein defensiver Sektor wäre – das ist sie nicht. Es zeigt vielmehr, dass das Geld im Markt bleibt und nur den Bereich wechselt. Genau diesen Unterschied macht der wöchentliche Vergleich sichtbar: Fließt Geld aus dem Markt heraus, oder wandert es nur weiter?

Mein Grundsatz dabei: Ich sehe so eine Bewegung nie als Crash, sondern immer im Verhältnis zu dem, was der Gesamtmarkt gerade macht. Und ich gehe mit ein bisschen ökonomischem Menschenverstand ran. Wenn ein Bereich sehr lange sehr hoch bewertet war und ein anderer lange links liegen gelassen wurde, ist es nur logisch, dass irgendwann Geld umgeschichtet wird. Statt mich davon überraschen zu lassen, schaue ich jede Woche nach, wo das Geld gerade hinwandert.

Das Wichtigste in Kürze

• Sektorrotation ist das Wandern des Geldes großer Anleger von einem Sektor in einen anderen.
• Auslöser sind veränderte Erwartungen an Wirtschaft, Zinsen und Unternehmensgewinne.
• Im wöchentlichen Vergleich erkennen Sie einen Wechsel meist nach zwei bis drei Wochen.
• Die Vier-Felder-Matrix zeigt, welche Sektoren führen, schwächer werden, nachlaufen oder sich verbessern.
• Eine Rotation ist meist kein Crash, sondern eine Korrektur – und ein Anlass, Ihre Regeln anzuwenden, nicht hektisch zu werden.